青島研制出新一代鋰電池用于經(jīng)濟(jì)型電動(dòng)汽車(chē) 七股爆發(fā)

　　橫店?yáng)|磁（行情，問(wèn)診）:光伏受益復(fù)蘇，磁體較為穩(wěn)定
　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券 分析師：袁琤 撰寫(xiě)日期：2014-09-02
　　公司公告2014年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.44億元，上年同期營(yíng)業(yè)收入為14.49億元，比上年同期增長(zhǎng)了20.33％；上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.7億元，比上年同期增長(zhǎng)了49.33％；每股收益0.41元。我們預(yù)計(jì)2014-2015年收入為38.5億和46.2億；凈利潤(rùn)3.28億和4.49億；EPS為0.8元和1.09元，對(duì)應(yīng)PE為26.2倍和19.1倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　多氟多（行情，問(wèn)診）:轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，鋰電是最大亮點(diǎn)
　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券（行情，問(wèn)診） 分析師：龔斯聞，潘喜峰 撰寫(xiě)日期：2014-08-22
　　報(bào)告摘要:
　　公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.84億元，同比增長(zhǎng)24.75％；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)392.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.77％；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1109.66萬(wàn)元；基本每股收益0.02元。
　　上半年電解鋁行業(yè)仍處困境，氟化鹽產(chǎn)能過(guò)剩，公司氟化鋁、冰晶石的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍遇到很大困難，拖累了公司整體業(yè)績(jī)。公司將繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，向有資源優(yōu)勢(shì)的西南地區(qū)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的西北地區(qū)轉(zhuǎn)移。由于下游短期難以大幅好轉(zhuǎn)，公司鋁用氟化鹽業(yè)務(wù)壓力仍較大。
　　公司正向電子氟化工、精細(xì)氟化工方向轉(zhuǎn)型，下游涉及鋰電池、集成電路、醫(yī)藥中間體等行業(yè)。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪巨D(zhuǎn)型核心，公司動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目已具備年產(chǎn)3000萬(wàn)安時(shí)產(chǎn)能，市場(chǎng)開(kāi)拓順利，新大洋、時(shí)空等電動(dòng)汽車(chē)客戶(hù)需求旺盛，產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司計(jì)劃今年底產(chǎn)能達(dá)到5000萬(wàn)安時(shí)，明年下半年達(dá)到1億安時(shí)。目前公司基本覆蓋鋰電池材料各個(gè)環(huán)節(jié)，包括電池級(jí)氟化鋰、正極材料、電解液、隔膜等，公司具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。
　　公司六氟磷酸鋰除自用外，外銷(xiāo)情況也十分理想，公司產(chǎn)能2200噸，目前已成為全球主要供應(yīng)商，客戶(hù)包括國(guó)內(nèi)眾多一線大廠。
　　其他轉(zhuǎn)型方向中，公司電子級(jí)氫氟酸產(chǎn)品質(zhì)量處于全國(guó)領(lǐng)先地位，年產(chǎn)5000噸產(chǎn)線投產(chǎn)，高端市場(chǎng)開(kāi)發(fā)工作穩(wěn)步推進(jìn)。含氟醫(yī)藥中間體產(chǎn)品中試效果良好，規(guī)模化生產(chǎn)進(jìn)程正在加快。
　　我們預(yù)計(jì)公司2014至2016年EPS 分別為0.12、0.31和0.44元。公司傳統(tǒng)鋁用氟化鹽業(yè)務(wù)壓力仍較大，目前公司估值也偏高，但中長(zhǎng)期來(lái)看公司正在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，特別是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速，公司各項(xiàng)新業(yè)務(wù)未來(lái)空間都較大，維持公司增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn):（1）新產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格壓力（2）公司未來(lái)轉(zhuǎn)型遇到一定困難（3）短期股價(jià)上漲加快，短期有調(diào)整壓力。
　　天齊鋰業(yè)（行情，問(wèn)診）半年報(bào)點(diǎn)評(píng):系列并購(gòu)強(qiáng)化上下游，需求技術(shù)齊助增長(zhǎng)
　　研究機(jī)構(gòu)：山西證券（行情，問(wèn)診） 分析師：裴云鵬 撰寫(xiě)日期：2014-08-29
　　公司2014年半年報(bào)顯示:2014年上半年?duì)I業(yè)收入6.47億元，營(yíng)業(yè)成本4.88億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.17億元，同比分別增長(zhǎng)255.11％、236.171％和138.06％。
　　天齊鋰業(yè)收購(gòu)銀河鋰業(yè)國(guó)際。收購(gòu)銀河鋰業(yè)國(guó)際將為公司快速補(bǔ)足電池級(jí)碳酸鋰的生產(chǎn)能力，同時(shí)提供產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)化、生產(chǎn)成本優(yōu)化、上游鋰精礦資源的消化等方面提供快捷便利的途徑。次收購(gòu)后公司的鋰產(chǎn)品產(chǎn)能將超過(guò)3萬(wàn)噸。
　　鋰精礦并表恰逢電子級(jí)碳酸鋰投產(chǎn)初期，利潤(rùn)中心向上游遷移。2014年上半年，鋰精礦的銷(xiāo)售收入4.15億元，占營(yíng)業(yè)收入的64.69％，毛利率達(dá)36.96％；其利潤(rùn)貢獻(xiàn)率達(dá)97％。
　　產(chǎn)能投放初期設(shè)備調(diào)試耗材導(dǎo)致碳酸鋰虧損。同時(shí)2014年上半年恰逢公司募投產(chǎn)能投產(chǎn)初期，設(shè)備調(diào)試產(chǎn)生的前段工序原材料單耗較高；再者，鋰精礦價(jià)格從2013年初開(kāi)始持續(xù)上漲，碳酸鋰產(chǎn)品的利潤(rùn)空間也受到了一定擠壓。
　　動(dòng)力電池需求可期帶動(dòng)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)。2014年1-7月我國(guó)新能源（行情，問(wèn)診）汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)35324輛，同比增長(zhǎng)94.69％，增速比上年同期高11.18個(gè)百分點(diǎn)。
　　動(dòng)力電池和移動(dòng)設(shè)備將是未來(lái)電池級(jí)碳酸鋰核心下游。在全球和我國(guó)范圍內(nèi)，動(dòng)力電池所需碳酸鋰分別占比為35％和15％；根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，到2020年我國(guó)動(dòng)力電池所需碳酸鋰占比將提升10個(gè)百分點(diǎn)至25％。另外，未來(lái)移動(dòng)設(shè)備仍將是電池級(jí)碳酸鋰的主要下游。
　　我們預(yù)測(cè)公司2014-2016年EPS為0.29、0.79、1.26元，公司2014年進(jìn)一步通過(guò)并購(gòu)在上年收購(gòu)的鋰礦資源下游強(qiáng)化電池級(jí)碳酸鋰的生產(chǎn)和銷(xiāo)售實(shí)力；2014年上半年由于募投產(chǎn)能投放初期的設(shè)備調(diào)試產(chǎn)生較高原材料損耗，預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象將在四季度開(kāi)始得到緩解，2015年碳酸鋰產(chǎn)能放量以及新進(jìn)產(chǎn)能的投放將于鋰精礦業(yè)務(wù)一起帶來(lái)較高增長(zhǎng)；我們給予“增持”評(píng)級(jí)，半年目標(biāo)價(jià)54.99-62.85元。
　　九九久（行情，問(wèn)診）:大單提前鎖定農(nóng)藥中間體銷(xiāo)售，全面收縮戰(zhàn)線彰顯向新材料轉(zhuǎn)型決心
　　研究機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó)證券 分析師：鄧建，向禹辰 撰寫(xiě)日期：2014-07-01
　　投資要點(diǎn):
　　l6月29日晚，九九久發(fā)布《關(guān)于簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同的公告》，與農(nóng)藥中間體下游企業(yè)琦衡科技簽訂三氯吡啶醇鈉供銷(xiāo)合同。內(nèi)容為自14年7月到15年6月，公司向琦衡科技銷(xiāo)售1.44萬(wàn)噸三氯吡啶醇鈉，含稅單價(jià)3.42萬(wàn)元/噸，合同金額4.9248億元，占13年總收入的55.04％。
　　未來(lái)1年新增產(chǎn)能產(chǎn)量基本消化。九九久目前擁有三氯吡啶醇鈉年產(chǎn)能1.25萬(wàn)噸（含0.75萬(wàn)噸一期試生產(chǎn)裝置），二期0.75萬(wàn)噸裝置在建。本合同簽訂意味著公司未來(lái)1年三氯吡啶醇鈉銷(xiāo)售基本提前鎖定。
　　長(zhǎng)單價(jià)格與目前市場(chǎng)價(jià)持平。核心原材料三氯乙酰氯價(jià)格波動(dòng)不大；九九久是國(guó)內(nèi)唯一真正解決了三氯吡啶醇鈉生產(chǎn)環(huán)保問(wèn)題的企業(yè)，環(huán)保裝置折舊與運(yùn)行費(fèi)用較高（2000元/噸），目前噸毛利預(yù)計(jì)在4000元左右，后續(xù)隨著新建兩期共1.5萬(wàn)噸/年裝置投產(chǎn)，噸毛利有望提升至5000元左右。
　　轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略更為清晰。此前市場(chǎng)擔(dān)心公司發(fā)展新材料業(yè)務(wù)戰(zhàn)略不夠清晰。結(jié)合公司此前主動(dòng)終止收購(gòu)下游農(nóng)藥企業(yè)江蘇寶靈化工，公司在傳統(tǒng)中間體領(lǐng)域全面收縮戰(zhàn)線，未來(lái)必將有更多人力、物力、財(cái)力發(fā)展新材料業(yè)績(jī)，彰顯公司向新材料企業(yè)轉(zhuǎn)型的決心。
　　新材料發(fā)展層次清晰。公司鋰電業(yè)務(wù)受益下游需求逐步放量（包括六氟磷酸鋰及鋰電隔膜），高強(qiáng)高模聚乙烯纖維開(kāi)始市場(chǎng)推廣是14-15年主要看點(diǎn)，后續(xù)納米氧化鋯有望開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化，是15-16年主要看點(diǎn)。
　　產(chǎn)業(yè)孵化器平臺(tái)將引導(dǎo)公司成為國(guó)內(nèi)新材料龍頭，長(zhǎng)期空間巨大，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。由于江蘇省環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致公司多個(gè)新項(xiàng)目環(huán)評(píng)和建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，下調(diào)14-15年EPS分別至0.12（原0.34元）、0.44元（原0.53元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)13-15年P(guān)E分別為62倍、17倍。鑒于公司新材料品種爆發(fā)潛力大，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。