投資要點(diǎn): 增資比克電池進(jìn)軍動(dòng)力電池市場。2月16日,長信科技發(fā)出公告稱,擬向比克動(dòng)力電池增資人民幣8億元,占比克動(dòng)力10%股權(quán)。增資后比克動(dòng)力設(shè)董事會(huì),董事會(huì)由三名董事組成,其中長信科技將委派一名董事。同時(shí)根據(jù)公司公告,2月29日復(fù)牌6個(gè)月后將啟動(dòng)并購比克電池全部股份。
有望進(jìn)入政策蜜月期,新能源汽車熱度持續(xù)。國家層面的扶持力度不減,截至3月16日,已有近20個(gè)省市明確了新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。2015年新能源汽車產(chǎn)銷340471輛和331092輛,同比分別增長3.3倍和3.4倍。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷254633輛和247482輛,同比增長4.2倍和4.5倍;插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷85838輛和83610輛,同比增長1.9倍和1.8倍。
動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張迅速,但產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求。根據(jù)工信部與前瞻產(chǎn)業(yè)研究院,2015年我國新能源汽車銷量將達(dá)33萬臺(tái),同比增長192.86%,動(dòng)力鋰電池需求約達(dá)14.88GWh,產(chǎn)值約合297.62億,而動(dòng)力鋰電池實(shí)際產(chǎn)能只達(dá)5-7GWH。我國鋰電池產(chǎn)能遠(yuǎn)未滿足當(dāng)前新能源汽車發(fā)展需求,仍有進(jìn)一步發(fā)展空間。預(yù)計(jì)未來10年內(nèi),我國動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破1600億元。
三元材料是動(dòng)力鋰電池最佳選擇,比克電池有望成為三元材料龍頭。由于三極材料能量密度更高并且三極材料可以調(diào)節(jié)Co(鈷)含量,降低電池成本,因此三元材料將會(huì)成為動(dòng)力鋰電池正極材料最佳選擇。而比克電池深耕動(dòng)力鋰電池,進(jìn)入眾多整車廠供應(yīng)鏈,有望成為三元材料龍頭,深度受益三元材料市場增長。
主業(yè)成績亮眼,全面布局智能汽車顯示領(lǐng)域。長信科技通過為華為等品牌手機(jī)提供觸控屏模組,營收迅速增長:根據(jù)公司業(yè)績快報(bào),2015年公司營收16.43億元,同比增長142.66%。同時(shí)公司全面布局智能汽車顯示領(lǐng)域,進(jìn)入高利潤區(qū)。通過全方位的布局車載顯示顯示領(lǐng)域,公司有望掌握車聯(lián)網(wǎng)入口,搶占智能汽車時(shí)代核心資源。
公司有望成為動(dòng)力點(diǎn)出與智能車載顯示龍頭,首次給予“增持”評(píng)級(jí)。分析師預(yù)測(cè)公司15/16/17年?duì)I業(yè)收入分別為39.88/65.80/98.70億元,歸屬上市公司凈利潤分別為2.27/3.88/5.74億元,EPS約為0.20/0.34/0.50元。分析師給予公司“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)16.32元(對(duì)應(yīng)16年48X,188.33億市值)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。動(dòng)力電池項(xiàng)目發(fā)展不及預(yù)期。
