今年是科創(chuàng)板元年，這道資本閘門的打開，為資金饑渴的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來了甘露。截至目前，杭可科技、容百科技、嘉元科技、瀚川智能等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都已經(jīng)正式上市。如今，天奈科技也帶著它的碳納米管上市了。

近日，天奈科技發(fā)布公告稱，公司擬將于9月25日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)16元，據(jù)此計(jì)算市值為37.1億元。天奈科技主要從事納米級碳材料及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是一家具有自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品包括碳納米管粉體、碳納米管導(dǎo)電漿料、石墨烯復(fù)合導(dǎo)電漿料、碳納米管導(dǎo)電母粒等。

據(jù)了解，碳納米管為管狀的納米級石墨晶體，是單層或多層的石墨烯層圍繞中心軸，按一定的螺旋角卷曲而成的無縫納米級管狀結(jié)構(gòu)。在鋰電池領(lǐng)域，碳納米管已經(jīng)憑借其優(yōu)越的導(dǎo)電性能，作為一種新型導(dǎo)電劑被鋰電池生產(chǎn)企業(yè)廣泛使用，用來提升鋰電池的能量密度及改善循環(huán)壽命。

此前，江蘇天奈科技股份有限公司副總裁嚴(yán)燕在接受電池中國網(wǎng)采訪時(shí)表示，“碳納米管放在正極主要是提高活性物質(zhì)比例，增加容量密度，增加壓實(shí)密度。提升活性物質(zhì)比例，就是真正能發(fā)揮容量的是活性物質(zhì)，要提升它的比例，比如從96%提到99%，那就是提高3%，第一是靠提升活性物質(zhì)比例；第二是提高壓實(shí)，就是在有限的空間我能壓進(jìn)去更多的活性物質(zhì)，容量就更高。”

電池中國網(wǎng)獲悉，早在2010年1月天奈科技就開始量產(chǎn)碳納米管，目前和多家一線客戶企業(yè)合作。招股說明書顯示，天奈科技主要客戶包括比亞迪、ATL、CATL、天津力神、孚能科技、欣旺達(dá)等鋰電企業(yè)。在導(dǎo)電塑料領(lǐng)域，公司和SABIC、Total、Clariant和Polyone等知名國際化工企業(yè)開展合作，碳納米管導(dǎo)電母粒產(chǎn)品得到部分客戶認(rèn)證。2018年，公司前五大客戶銷售占比達(dá)到57.46%。其中，第一大客戶比亞迪占比達(dá)到34.71%。

在產(chǎn)能方面，目前天奈科技擁有碳納米管導(dǎo)電漿料產(chǎn)能1.2萬噸，并擬通過募投項(xiàng)目的實(shí)施新增1.8萬噸產(chǎn)能。目前，天奈科技碳納米管導(dǎo)電漿料出貨量和銷售金額均處于國內(nèi)第一；2018年公司碳納米管導(dǎo)電漿料出貨量7891.31噸，占國內(nèi)總出貨量的30.2%；銷售額3.25億元，占總銷售額的34.1%。

從市場格局來看，2018年中國碳納米管導(dǎo)電漿料前10大企業(yè)市場份額占比超90%，其中天奈科技、三順納米、集越納米位居前三，天奈科技憑借比亞迪、ATL、CATL、卡耐等企業(yè)需求帶動(dòng)，占據(jù)最大市場份額。

數(shù)據(jù)顯示，2018年中國碳納米管導(dǎo)電漿料市場出貨量達(dá)3.25萬噸，同比增長26.3%，目前我國在鋰電池用碳納米管領(lǐng)域占比超過90%。預(yù)計(jì)未來五年，全球碳納米管導(dǎo)電漿料需求年復(fù)合增長速度超過40%，到2023年需求量將達(dá)19萬噸。

有證券機(jī)構(gòu)預(yù)測，天奈科技 2019-2021 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 4.17 億元、5.42 億元、7.32 億元；預(yù)測公司2019-2021 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為 0.84 億元、1.05億元、1.34 億元。公司是國內(nèi)碳納米管導(dǎo)電漿料龍頭企業(yè)，目前公司已實(shí)現(xiàn)盈利且有望保持穩(wěn)定增長。

不過，天奈科技也存在一定的經(jīng)營問題。2016年-2019年 1-6 月，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-537.42 萬元、-2,212.63 萬元、-5,689.09 萬元和 6,507.13 萬元。天奈科技表示，一方面是受行業(yè)下游新能源汽車和動(dòng)力鋰電池業(yè)影響，票據(jù)結(jié)算比例較高，同時(shí)公司收到的票存在背書轉(zhuǎn)讓支付設(shè)備款等非經(jīng)營活動(dòng)的情形；另一方面是受主要客戶堅(jiān)瑞沃能債務(wù)危機(jī)影響，公司對其應(yīng)收款項(xiàng)大部分無法于 2018 年按期收回。

對于經(jīng)營業(yè)績的不確定性，天奈科技在招股書中提到諸如：技術(shù)升級迭代，技術(shù)不能保持領(lǐng)先，研發(fā)失敗和成果轉(zhuǎn)化，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)被侵害，技術(shù)人員流失及技術(shù)泄密等方面風(fēng)險(xiǎn)。證券機(jī)構(gòu)也指出，天奈科技業(yè)績存在新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、碳納米管導(dǎo)電劑滲透率不及預(yù)期、市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

不過，對于天奈科技未來的發(fā)展，嚴(yán)燕表示，“我們會(huì)定位于全球市場，可能國內(nèi)市場前期做的比較多一些，后面可能會(huì)花更多精力做海外市場，我們始終不會(huì)離開碳管和石墨烯，會(huì)堅(jiān)持每兩年推一個(gè)新產(chǎn)品，我們認(rèn)為靠研發(fā)靠新產(chǎn)品才是取勝的訣竅。”

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