光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)跨度很寬、內(nèi)部各環(huán)節(jié)復(fù)雜、技術(shù)和資金密集型的產(chǎn)業(yè)，融資渠道的暢通與否對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大至關(guān)重要。然而，目前中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)融資出現(xiàn)一系列問(wèn)題，包括國(guó)家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的日益重視與金融支持嚴(yán)重脫節(jié)，傳統(tǒng)單一的金融融資手段無(wú)法滿(mǎn)足光伏產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的需求，金融市場(chǎng)化運(yùn)作與極具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的光伏產(chǎn)業(yè)地位不匹配等。為促進(jìn)該產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要從國(guó)家層面上繼續(xù)加大扶持力度，完善、細(xì)分傳統(tǒng)融資模式，優(yōu)化完善融資環(huán)境。
中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)融資主要包括：銀行貸款、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資、國(guó)際資本市場(chǎng)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資及民間融資幾種。然而，商業(yè)銀行融資嚴(yán)重受限、資本市場(chǎng)融資環(huán)境欠發(fā)達(dá)及風(fēng)險(xiǎn)投資不活躍等因素，制約了當(dāng)前我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的融資。
銀行貸款是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期相對(duì)重要的資金來(lái)源渠道，其中包括商業(yè)銀行貸款和政策性貸款。目前，商業(yè)銀行將為光伏產(chǎn)業(yè)提供大量貸款支持，作為履行社會(huì)責(zé)任的一部分，主要為國(guó)有五大行。政策性貸款是指國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為了貫徹實(shí)施國(guó)家的新能源產(chǎn)業(yè)政策，主要以抵押貸款的方式對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)提供金融支持。
光伏企業(yè)曾經(jīng)一度是商業(yè)銀行貸款的寵兒，然而隨著歐債危機(jī)、市場(chǎng)萎靡等金融環(huán)境的影響，商業(yè)銀行大量收縮信貸。由于光伏產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)、高投入的特點(diǎn)與注重資金安全性、流動(dòng)性和盈利性的原則相沖突，商業(yè)銀行不可能成為光伏企業(yè)的主要籌資渠道。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的資金投放主要集中在國(guó)有大型企業(yè)等項(xiàng)目。為了貫徹實(shí)施國(guó)家的新能源政策，雖然個(gè)別銀行加強(qiáng)了對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的支持，但總體上，出于信貸風(fēng)險(xiǎn)的考量，銀行對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的授信采取謹(jǐn)慎或限制政策，使得光伏企業(yè)很難從商業(yè)銀行獲得貸款，尤其是中小型企業(yè)。以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為主的政策性銀行是支持光伏企業(yè)的主要銀行資金來(lái)源，但我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展還處于初級(jí)階段，資金需求量大，政策性銀行支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金量不足、范圍過(guò)窄、支持力度不夠，難以滿(mǎn)足我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)的資金需求。
資本市場(chǎng)融資方面，在國(guó)內(nèi)，目前，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)主要是在股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)獲得資金。然而，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)仍然相對(duì)滯后，投資品種單一。股票市場(chǎng)上市門(mén)檻高、上市手續(xù)繁瑣，將許多發(fā)展初期、有潛力、前景看好急需融資的中小型企業(yè)拒之門(mén)外，這導(dǎo)致光伏企業(yè)很難獲得上市資格，從而難以從股票市場(chǎng)上募集大量的資金。目前光伏產(chǎn)業(yè)的股權(quán)融資基本停滯。主要表現(xiàn)在：第一，由于光伏組件產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，2011年底監(jiān)管機(jī)構(gòu)停止了該類(lèi)企業(yè)的上市融資；第二，由于光伏企業(yè)的業(yè)績(jī)大幅下滑，很難獲得上市融資的資格；第三，受產(chǎn)業(yè)不景氣的影響，很多企業(yè)即使獲得上市資格或已經(jīng)在主板上市，通過(guò)發(fā)行股票方式融到的資金也數(shù)量有限。而與股票市場(chǎng)相比，債券市場(chǎng)品種單一、規(guī)模有限，只有可轉(zhuǎn)換債券、短期融資券等發(fā)展更加相對(duì)滯后。
國(guó)際資本市場(chǎng)融資是光伏企業(yè)的重要融資渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2005-2007年，我國(guó)光伏企業(yè)美國(guó)資本市場(chǎng)融資為主，在這期間有11家中國(guó)光伏企業(yè)在美國(guó)完成了上市，1家在香港完成了上市，在美國(guó)上市的光伏企業(yè)最高市值曾經(jīng)達(dá)到了320億美元；在2008-2011年底，我國(guó)光伏企業(yè)主要是以國(guó)內(nèi)和香港資本市場(chǎng)融資為主，在這期間有10多家光伏企業(yè)，以直接上市、并購(gòu)上市、上市公司轉(zhuǎn)投光伏產(chǎn)業(yè)等多種方式實(shí)現(xiàn)融資。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也為中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)融資進(jìn)行了一定關(guān)注和支持。世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際金融組織，為中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)提供低息優(yōu)惠貸款，但相應(yīng)也有一些限制條件，阻礙光伏產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)投資是一種以私募方式募集資金，以公司等組織風(fēng)險(xiǎn)資本形式設(shè)立，投資于未上市有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d中小型企業(yè)，尤其是高新技術(shù)科技企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高回報(bào)的資本形態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)投資偏好高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，投資對(duì)象主要是處于創(chuàng)建期的高新技術(shù)企業(yè)且投資期限較長(zhǎng)。高風(fēng)險(xiǎn)、高收益是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要特點(diǎn)，一般來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資根據(jù)公司規(guī)模、上市前景、技術(shù)含量、市場(chǎng)需求等選擇擬投資項(xiàng)目，光伏產(chǎn)業(yè)正具備了風(fēng)險(xiǎn)投資選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)，因此，也是風(fēng)險(xiǎn)投資的潛在產(chǎn)業(yè)。
雖然多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都將光伏行業(yè)作為重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)，但是目前風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資金額和數(shù)量非常有限。原因如下：一、技術(shù)障礙，主要是由于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的研發(fā)技術(shù)不太了解，對(duì)項(xiàng)目能否成功商業(yè)化難以把控，對(duì)其項(xiàng)目篩選存在壁壘，嚴(yán)重影響了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)光伏行業(yè)的投資；二、資金障礙，主要是因?yàn)槲覈?guó)風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源不足，規(guī)模相對(duì)較小，一定程度上制約了對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資；三、退出障礙，由于我國(guó)資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道不暢。
民間融資。由于民營(yíng)企業(yè)難以通過(guò)正規(guī)渠道融到資金或是融到資金有限，以及資金到位時(shí)間長(zhǎng)等原因，非正規(guī)民間融資以融資金額大、資金到位時(shí)間及時(shí)、審批簡(jiǎn)單等原因，成為光伏企業(yè)重要的融資手段。民間融資占全部負(fù)債比例高達(dá)30%的現(xiàn)象在民營(yíng)光伏企業(yè)比比皆是，在江浙一代尤為突出。
為優(yōu)化完善我國(guó)伏企業(yè)的融資環(huán)境，筆者建議提出如下建議：一，完善金融服務(wù)，擴(kuò)大銀行對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的信貸支持；二，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，推進(jìn)與光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)的金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；三，完善資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)金融支持的多元化；四，拓寬金融投資渠道，促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)投資主題多元化，例如引入民間資本，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的引入力度，引入國(guó)際資本等。在行業(yè)層面需要探討新的融資模式，構(gòu)建“準(zhǔn)金融”的光伏產(chǎn)業(yè)，加大融資創(chuàng)新渠道，短期內(nèi)可以構(gòu)建產(chǎn)業(yè)基金和資產(chǎn)證券化，長(zhǎng)期內(nèi)可以包括直租、售后回租、定增+可換股債券、互聯(lián)網(wǎng)金融、眾籌模式、信托、境外低成本資金等方式。
