主要觀點:
全球鋰電池市場規(guī)模穩(wěn)步增長,其中新能源汽車的迅猛發(fā)展推動動力鋰電池市場占比迅速提升。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2015年我國新能源汽車累計產(chǎn)量及銷量分別為340471輛、331092輛,同比分別大幅增長333.73%、342.86%。預計到2020年我國新能源汽車累計產(chǎn)銷量將達到500萬輛。
動力鋰離子電池在制造過程中對設備的自動化和精度要求較高,為鋰電制造設備企業(yè)尤其是系統(tǒng)集成能力較強的企業(yè)帶來較大的發(fā)展機會。 目前公司能夠提供鋰電自動化生產(chǎn)線上約2/3 設備,具備較好的技術和成本優(yōu)勢,是國內(nèi)最全鋰電生產(chǎn)解決方案供應商。
投資建議:
我們預計公司現(xiàn)有鋰電池設備制造業(yè)務未來將保持一個中高速的增長狀態(tài),隨著公司系統(tǒng)集成能力的提升以及諸多工業(yè)自動化設備的引入,公司在鋰電制造設備領域的競爭力將進一步加強。公司定向增發(fā)尚未實施的前提假設下,我們預計公司2015-2017年的EPS分別為0.528元、0.895元、1.277元,對應P/E分別為95.26、56.20、39.39倍。以目前申萬其他專用機械行業(yè)2015年的P/E中位數(shù)51.67倍來看,公司目前的估值較為均衡,但考慮到公司未來系統(tǒng)集成能力對公司產(chǎn)品競爭力的提升,因此我們給予其“買入”評級。 風險提示:鋰電池市場需求增速不如預期。
