公司發(fā)布三季度業(yè)績報告，2016年1-9月公司營業(yè)收入93.82億元,同比增長63.65%，歸屬上市公司股東凈利潤為2.09億元，同比下滑-44.44%，EPS為0.04元。單季度看,公司三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.73億元,較上年同期增長23.47%；歸屬上市公司股東凈利潤為1613.91萬元，同比下滑91.45%;；EPS為0.0032元，同比下滑96%。業(yè)績表現(xiàn)符合此前公司業(yè)績預(yù)告(前三季度盈利預(yù)減10%-50%)。

　　銷售業(yè)務(wù)擴張導(dǎo)致期間費用攀升,看好公司未來組件外業(yè)務(wù)的拓展

　　公司受擴大銷售業(yè)務(wù)增長影響,三季度累計期間費用上升明顯,銷售費用累計2.76億元,較上年同期增長179.99%;管理費用累計3.29億元,較上年同期增長244.81%;財務(wù)費用3.67億元,較上年同期增長382.78%。三大費用顯著上升主要是因為2015年是重組超日太陽后的第一年,基數(shù)較低。長期看公司積極布局高效電池、差異化組件、儲能和充電樁,將進一步增強其一站式智慧綜合能源解決方案提供商和服務(wù)商的市場定位。

　　調(diào)整非公開發(fā)行方案,穩(wěn)步推進光伏電池、儲能新業(yè)務(wù)布局

　　公司調(diào)整非公開發(fā)行方案,將募集資金總額由不超過334600萬元調(diào)減至不超過315000萬元,定增資金將用于公司拓展布局光伏電池與儲能新業(yè)務(wù)項目:1600MW高效差異化光伏電池項目(采用搭配黑硅技術(shù)的PERC技術(shù)、N型雙面技術(shù),項目投資收益率約15.82%)、250MW超高效異質(zhì)結(jié)光伏電池項目(采用非晶硅與晶硅異質(zhì)結(jié)技術(shù),項目投資收益率約16.67%)、500MWh儲能電池項目(三元鋰電技術(shù),項目投資收益率20.3%)。

　　產(chǎn)業(yè)基地轉(zhuǎn)型,“一站式”分布式能源發(fā)展戰(zhàn)略將落地實

　　公司針對家庭分布式光伏,推出了首款家用儲能產(chǎn)品“E-KwBe”,并通過收購海外銷售公司拓展儲能產(chǎn)品海外市場,占領(lǐng)市場發(fā)展先機。此外,公司非公開發(fā)行募集項目中包括了500MWh儲能電池項目,預(yù)計該項目將為公司帶來20.3%投資收益率。就國內(nèi)儲能板塊來說,國內(nèi)家用發(fā)布式光伏市場具有巨大發(fā)展空間,而儲能產(chǎn)品目前市場發(fā)展不成熟且規(guī)模較小,看好公司先發(fā)優(yōu)勢。

　　推出首款家用儲能產(chǎn)品,投建新儲能項目加大產(chǎn)能

　　公司落實分布式能源發(fā)展規(guī)劃,制定上海奉賢產(chǎn)業(yè)基地轉(zhuǎn)型方案,擬將上海奉賢區(qū)的產(chǎn)業(yè)基地作為開展分布式能源產(chǎn)品研發(fā)、集成及配送基地,打造分布式能源“一站式”聯(lián)動平臺:分布式差異化技術(shù)研發(fā)平臺、“鑫陽光”分布式綜合能源產(chǎn)品集成平臺、“鑫陽光”倉儲物流平臺、智能監(jiān)控大數(shù)據(jù)平臺以及“鑫陽光”線上交易平臺。面對分布式能源產(chǎn)品分散化及特異性特點,公司線上線下“一站式”商業(yè)模式差異化競爭優(yōu)勢明顯。基地轉(zhuǎn)型方案制定,公司“一站式”能源系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略堅定一步邁出。

　　投資評級

　　預(yù)計公司2016-2018年實現(xiàn)收入分別為128.21億元、168.23億元和197.13億元,凈利潤分別為3.97億元、7.89億元和9.41億元,對應(yīng)EPS分別為0.08元、0.16元和0.19元,PE分別為76倍、39倍和32倍,維持公司“增持”評級。

　　風險提示

　　1、光伏上網(wǎng)價格下調(diào),行業(yè)需求低于預(yù)期,組件價格持續(xù)下降;2、非公開發(fā)行進展不達預(yù)期;3、新業(yè)務(wù)拓展進度不達預(yù)期;4、分布式能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。